Державний кредит і сучасний стан державного боргу України

Abstract

У статті розкрито роль державного кредиту, як іманентної складової державних фінансів, і його соціально-економічні наслідки. Проведено аналітичну оцінку державних запозичень та державного боргу України й обґрунтовано причини стрімкого зростання останнього. В процесі аналізу структури державного боргу України доведено високу її вразливість до зовнішніх шоків й окреслено ризики подальшого зростання вкладень нерезидентів в українські короткострокові ОВДП. Обґрунтовано, що хоча Україна не вважається світовим лідером за розміром державного боргу, проте зростання (з грудня 2008 р. по жовтень 2019 р.) державного та гарантованого державою боргу України в доларовому еквіваленті на 337%, спровокувало зростаючий борговий тиск на державний бюджет за рахунок збільшення платежів на виконання боргових зобов’язань. Доведено, що значний обсяг видатків Державного бюджету України на обслуговування внутрішніх та зовнішніх боргових зобов’язань звужує потенціал нашої країни щодо фінансування соціально-економічних програм, що, у свою чергу, створює загрозу погіршення рівня життя українців та гальмування економічної активності. Дані явища погіршують перспективи економічного розвитку України і підвищують ризики соціальних й політичних потрясінь. The role of state credit as an inherent component of public finances and its socio-economic implications are analyzed in the research paper. It has been proved that borrowing, on the one hand, enables the state to receive additional financial resources to meet public needs, overcome technological backwardness from more developed countries and offers an opportunity to give impetus to the acceleration of economic growth, whereas on the other hand it produces significant debt burden and the need for its service, which exacerbates the budget deficit problem. The analysis of government borrowing and national debt of Ukraine was carried out, which resulted in the following conclusions: favoring of credit mechanism to repay the budget deficit by Ukrainian government led to an increase of total national debt and government guaranteed debt by 318.3% from 2008 to 2019; the peculiarity of Ukraine's national debt is the dominance of the external component in its structure, which results in increased currency risks for our country; due to the end of preferential periods for previously borrowed loans, the amount of payments on national debt has increased both in absolute and relative terms; there is a tendency to decrease the amount of financing for development programs, as evidenced by the reduction of the share of guaranteed debt, which is a consequence of attracting credit resources for construction and reconstruction of roads. At the same time, the financing of development programs in the real sector of the economy is weak (the lion's share of government loans is directed to financing current expenditures, repayment of existing debt obligations), which does not have a positive impact on the effective development of the economy. It has been well-founded in the paper, that although Ukraine is not considered the world leader in the amount of national debt, however, the increase over the last eleven years of its national debt and the government-guaranteed debt in dollar terms by 337% has provoked increasing debt pressure on the state budget due to the increase in debt payments. It is proved that a considerable amount of expenditures of the State Budget of Ukraine for servicing domestic and foreign debt reduces our country's potential for financing socio-economic programs, which in turn creates a threat to the deterioration of Ukrainians' living standards and impedes economic activity. These phenomena exacerbate Ukraine's economic development prospects and increase the risks of social and political upheaval.