Управління зовнішнім державним боргом України в умовах соціально-економічних та пандемічних шоків

Abstract

Вступ. В статті проаналізовано наслідки впливу пандемії COVID-19 на макроекономічну динаміку та стан зовнішнього державного боргу. Визначено головні причини зростання дефіциту Державного бюджету України та доведено необхідність підвищення ефективності політики управління зовнішнім державним боргом в контексті мінімізації бюджетного дефіциту.

Акцентовано увагу на ситуативності та розбалансованості політики управління зовнішнім державним боргом України. Обґрунтовано, що відсутність чітких стратегічних цілей економічного розвитку держави призвело до зростання вартості обслуговування зовнішнього державного боргу, підвищення вартості його залучення та зменшення строковості. Також доведено, що відсутність стратегії на фоні низького рівня узгодженості фіскально-бюджетної, боргової і грошово-кредитної політики є головними причинами неефективної конверсії зовнішнього державного боргу, адже основні суми зовнішніх державних запозичень спрямовуються не на фінансування розвитку економіки, а на фінансування споживчих видатків державного бюджету і на погашення старих боргів.

Мета – вивчити теоретичні засади та узагальнити практичні аспекти боргової політики держави в умовах пандемії COVID-19 для формування стратегії і тактики управління зовнішнім державним боргом України в контексті соціально-економічних викликів та пандемічних шоків.

Результати. На основі аналізу основних макроекономічних тенденцій в Україні та визначення проблем зовнішньої заборгованості запропоновано новітню парадигму політики управління зовнішнім державним боргом, суть якої полягає у підпорядкуванні боргової політики тактичним і стратегічним цілям розвитку національної економіки в умовах економічних та пандемічних загроз, реалізації програмних напрямів взаємоузгодженості фіскально-бюджетної, боргової та грошово-кредитної політики, а також в досягненні ефективної конверсії зовнішніх державних запозичень у стимулювання економічного розвитку. Запропоновано використання програмно-цільового методу політики управління зовнішнім державним боргом, який передбачає залучення коштів від міжнародних організацій виключно для фінансування конкретних державних програм. Наголошено на необхідності підвищення ефективності конверсії зовнішніх державних позик для фінансування капітальних інвестицій з державного бюджету, що дасть змогу використати зовнішньо-борговий потенціал для стимулювання економічного розвитку України. Introduction. The consequences of the COVID-19 pandemic on macroeconomic dynamics and the state of external public debt are analised. The main reasons for the growth of the State Budget deficit of Ukraine are identified and the need to increase the efficiency of the external public debt management policy in the context of minimizing the budget deficit is proved. Emphasis is placed on the situational and imbalance of Ukraine’s external public debt management policy, which is due to the lack of the Economic Development Strategy of Ukraine and the Government’s program of activities for 2020. It is substantiated that the lack of clear strategic goals of economic development of the state and adherence to such a strategy has led to an increase in the cost of servicing external pu blic debt, increasing the cost of attracting it and reducing the maturity. It is also proved that the lack of strategy together with the low level of fiscal, debt and monetary policy coherence are the main reasons for inefficient conversion of external public debt, as the main amounts of external government borrowing are not used to finance economic development, but to finance state budget expenditures and to repay old debts.

The purpose of to the article is to study the theoretical and practical aspects of debt policy in the context of the COVID-19 pandemic in order to justify a new paradigm of Ukraine’s external public debt management policy.

Results. Based on the analysis of major macroeconomic trends in Ukraine and identifying external debt problems, the latest paradigm of external public debt management policy is proposed, the essence of which is to subordinate debt policy to tactical and strategic goals of the national economy budget, debt and monetary policy, as well as in achieving effective conversion of external government borrowing to stimulate economic development. It is proposed to use a program-targeted method of external public debt management policy, which involves raising funds from international organizations exclusively to finance specific government programs.

Perspectives. It is necessary to increase the efficiency of conversion of external government loans to finance capital investments from the State budget, which will use the foreign debt potential to stimulate Ukraine’s economic development.