Еволюція підходів до виникнення цінних паперів

Abstract

На основі аналізу еволюції теорії цінних паперів та діючих правових вимог щодо випуску та обігу цінних паперів, використовуючи в якості фільтру наукової парадигми методологічний плюралізм, запропоновано реєстраційно-договірну гіпотезу виникнення емісійних цінних паперів, яка передбачає для документарних фінансових інструментів набуття чинності дуалістичних речово-зобов’язальних прав в результаті «подвійної реєстрації» та після укладання договорів про продаж з першими власниками, а при емісії цінних паперів у формі записів на рахунках – на основі «подвійної реєстрації» та «подвійного договору». In the article an authorial hypothesis with regard to the origin of securities in modern scientific paradigm is offered by analysis of evolution of securities theory and present legal requirements about issue and circulation of securities, using methodological pluralism as the methodological filter of scientific paradigm, in particular essentialism and descriptivism. The conducted analysis of evolutional development of theories of securities origin (contractual and one-sided desire) allowed to identify their main defect (unaccount of the government role) and to offer the registration-contractual hypothesis of the origin of documentary issuer`s securities, which provides for the entry into force of dualistic materialоbligation rights (rights on securities and rights from securities) as a result of "double registration" (issue of securities and report on the results of their placing) and after the concluding of the sale contracts with the first holders. At dematerialization (issue of securities in the form of records on securities accounts) a registration-contractual hypothesis can be outlined as an origin of securities on the basis of "double registration" (issue and report on placing) and "double agreement" (the agreement with depositary entity and agreement with the first holders). Unissuering securities arise up with regard to the contractual theory, i.e. on the basis of agreement between the first holder and person who gives out a document.