Эволюция институциональной модели фискальных правил в ЕВС

Abstract

Фискальные правила становятся неотъемлемым элементом институционального дизайна современной макроэкономической политики. Длительные дискуссии об их структуре выявили ряд проблем со способностью фискальной политики быть одновременно гибкой и жесткой. Однако долговой кризис в глобальной экономике подтолкнул прежде всего страны - члены Европейского валютного союза к активному применению правил, ориентированных на ограничение роста государственного долга. Такие изменения являются следствием определенной эволюции фискальной политики и ее институционального режима. Эволюция режима фискальной политики в ЕВС свидетельствует о существовании внутреннего конфликта между обеспечением процесса конвергенции и гибкостью приспособления к асимметричным шокам. Критерии конвергенции, введение которых предшествует созданию валютного союза, являются формальной базой для ограничений на дискреционные фискальные решения, однако их недостаточно для создания институциональных регуляторов фискальной политики, консистентной с функционированием единого центрального банка. Переход от Маастрихтских критериев к Пакту стабильности и роста засвидетельствовал попытку сочетать фискальную гибкость и ответственность в рамках соответствующих правил. Однако такая схема оказалась уязвимой к возможности оппортунистического поведения и асимметричного применения штрафных санкций. Эмпирический анализ подтвердил отсутствие фискальной конвергенции в интеграционной зоне, которая оказалась в асимметричной автоматической стабилизации фискальной политики вдоль фаз делового цикла в разрезе стран. Долговой кризис в ЕВС стал толчком к внедрению более жесткой системы фискальных правил, которые, однако, не являются поворотом к идеологии Маастрихтских критериев.