Монетарний суверенітет: діджиталізація та трилема CBDC

Abstract

Монетарний суверенітет перебуває під тиском з боку процесів цифрової трансформації. Такий тиск відбувається через канали розвитку приватних цифрових платіжних сервісів; транскордонних операцій; валютної субституції та інтернаціоналізації певної закордонної валюти тощо. В більшості сучасних досліджень CBDC розглядається як один з ключових варіантів забезпечення монетарного суверенітету в цифрову епоху. На відміну від такого погляду, стверджується, що ув’язка монетарного суверенітету із запровадженням CBDC є певним перебільшенням. По-перше, на основі емпіричного тесту виявлено, що поточний прогрес щодо запровадження CBDC сильніше корелює з індикаторами фінансового розвитку та інновацій, ніж з індикаторами розвитку криптоеко-системи. По-друге, погляд на CBDC як на спосіб посилення статусу міжнародної валюти вимагатиме залучення значної кількості користувачівнерезидентів у конкуренцію за приваблення, що може віддаляти дизайн CBDC від внутрішніх цілей їх запровадження. По-третє, така конкуренція породжує трилему сумісності монетарного суверенітету, глобальної акцептабельності дизайну CBDC та інтернаціоналізації відповідної центробанківської цифрової валюти. Водночас, це не означає, що центробанки не повинні інвестувати зусилля у готовність до подальших цифрових трансформацій. Швидше монетарний суверенітет не повинен сприйматися в абсолютних категоріях.