Методы оценки имущества приватизируемых предприятий в Польше

Abstract

Актуальная стоимость будущих доходов определяется с помощью дисконтной ставки. Только в результате корректировки их величины в определенном периоде на дисконтную ставку можно достичь сравнимости доходов предприятия, достигаемых в разные периоды его хозяйственной деятельности. Суть дисконтирования, таким образом, заключается в перерасчете доходов и расходов разных периодов (лет) относительно их стоимости в нынешнем периоде. В практике подобных расчетов уровень дисконтной ставки формируется на основании следующих экономических параметров: уровня стабильной процентной ставки на финансовом рынке, ожидаемой в перспективе прибыльности данного предприятия, а также степени возможного риска как в отношении непредвиденных. изменений прибыльности предприятия, так и в отношении изменения процентной ставки. Этот риск, возникающий в связи с инвестированием капитала на покупку предприятия, имеет характер учредительского риска, так как его несет инвестор в качестве учредителя приватизированного предприятия, приобретая его имущество. Величина риска бывает различной и зависит от степени неопределенности инвестиции. Она выражается процентом и в совокупности со стабильной процентной ставкой, сложившейся на финансовом рынке, формирует уровень ставки капитализации для инвестируемых в данное предприятие денежных средств. С повышением ставки капитализации снижается заинтересованность инвесторов в приобретении имущества предприятий; следовательно, падает спрос, и в результате снижается его рыночная оценка.